気候変動に対して行動を起こすということになると、世界は非常に奇妙な状況に陥っています。科学的結果は、気候変動の推進における私たちの役割に関するコンセンサスが受け入れられる十分な理由があることを示し続けています。記録的な高温、大規模な嵐、制御不能な山火事など、気候変動による影響がここ数年にわたって予測されてきたため、依然として少数の懐疑論者や否定論者を無視する国民がこれまで以上に増えています。少数の反対意見を除けば、各国政府は気候変動に対して何か行動を起こす必要があることを受け入れている。

それにもかかわらず、私たちはほとんど何もし続けておらず、二酸化炭素排出量は増加し続けています。金融市場ほどこれが明らかな場所はありません。政府が化石燃料鉱床の一部の開発をほぼ確実に阻止しているにもかかわらず、企業が化石燃料鉱床を採掘する権利に価値を与えていることは明らかだ。そして、政府や投資家がそれを許可しているので、彼らはそうし続けています。

売却キャンペーンがこの状況を変え始め、化石燃料に依存する企業から12兆ドルの資産が引き抜かれている。しかし今週、最大手の投資会社の一つであるブラックロックが持続可能性、特に気候変動を戦略の中心に据えると発表したため、この動きはさらに大きな勢いを増した可能性がある。その発表には、直ちに多くの石炭投資からの撤退を開始し、年内に変革を完了することが含まれている。

ブラックロックにできることとできないこと

ブラックロックの新方針は、同社が投資する（または投資する可能性がある）企業に宛てたCEOからの公開書簡で発表された。その方針の結果は、経営陣から投資家に宛てた添付の書簡で詳しく説明されています。このポリシーの詳細とその理由については、以下で少し時間をかけて説明します。しかし、最初に、ブラックロックの決定がなぜ重要なのか、そしてその全体的な影響を制限する可能性のあるいくつかの要因について説明します。

この決定の重要性を示す鍵の 1 つは、単純に会社の規模です。ブラックロックは約 7 兆ドルの資産を管理し、機関投資家や個人に代わって資金を投資しています。純粋にPRの観点から言えば、サステナビリティに重点を置いた規模の企業は、貧しい地球市民とみなされないように他の投資会社にも追随するよう圧力をかけることになる。しかし、ブラックロックの発表は、持続可能性に焦点を当てることが財務リスクを回避するための強力なツールであるという強力な主張も展開している。他の投資家がこうした主張に説得力があると判断すれば、他の企業も追随を余儀なくされる可能性がある。

投資家が投じた資金を管理する際、ブラックロックやこれらの企業は「受託者責任」に拘束されており、これは投資家の利益を最優先に行動しなければならないことを意味する。事実上、これは会社を意味します もっている 投資戦略の変更が健全な財務上の意思決定を表していると主張するため。

しかし、ブラックロックの行動能力は、同社が投資家に提供するものの一部の性質によって制限されている。資産は、ヘルスケアやエネルギーなどの特定の市場で最も業績の良い企業を特定することを目的とした特定のファンドに投資されることがよくあります。ここで、ブラックロックは多くのことを行うことができます。持続可能性の指標を含めるように最高のパフォーマンスの定義を変更します。持続可能なビジネスモデルを持つ企業に焦点を当てたファンドを提供する。再生可能エネルギーなどの特定の持続可能なビジネスに投資するファンドを提供します。

しかし、ブラックロックが管理する資産の多くはパッシブ運用のインデックスファンドに投資されており、特定の定義に該当する企業、つまりS&P 500に含まれるすべての企業、または「小型株」の定義に該当するすべての銘柄に資金を投資している。例えば。ここで、ブラックロックが持続可能性に注力しているかどうかに関係なく、投資先の企業を変えるために同社ができることはほとんどない。

しかし、ブラックロックは企業そのものを変える可能性がある。これらのファンドへの投資家は通常、投資マネージャーに対し、会社のガバナンスに関する投票の代理人として機能する権限を与えている。これには、会社の取締役会のメンバーの承認や会社のビジネス方法の変更などが含まれます。ブラックロックのような大手投資家は大量の株式を所有しているという事実により、その投票パターンの変化が大きな違いを生む可能性があります。

何をしようとしているのか

会社が何ができるかをよりよく理解できれば、会社が何を計画しているかに目を向けることができます。同社の経営陣は公開書簡の中で、持続可能性に重点を置く主張を展開している。

「ブラックロックは、自らを低炭素化への移行において受動的な観察者とは考えていない」と最高経営責任者（CEO）のラリー・フィンク氏は主張する。 「私たちは、インデックスファンドの提供者として、受託者として、そして社会の一員として、この移行において建設的な役割を果たす重要な責任があると信じています。」そして、同様に重要なことは、顧客が気候と持続可能性の問題に取り組むことを一貫して求めている、とフィンク氏は言います。

フィンク氏は続けて、持続可能性が会社の受託者責任とどのように適合するかを詳しく説明します。同氏は、「気候変動は企業の長期的な見通しを決定する要因となっている」と主張する。その結果、投資家は「現代の金融についての中核となる前提を再評価」し始めており、これは「近い将来、そして大方の予想よりも早くに、資本の大幅な再配分が行われる」ことを意味する。この差し迫った再配分のため、持続可能性に重点を置いている企業はリスクが最も低く、投資に対して最高のリターンを提供できるとフィンク氏は主張する。これは、投資家の利益を保護するために投資方針を変更する根拠を提供します。

ブラックロックの最高経営責任者（CEO）は、企業に対し、気候変動と持続可能性関連のリスクと、パリ気候協定が課す制限内でどのように事業を計画しているかを報告するために、最近開発された基準を使用するよう求めている。同氏は続けて、企業がそれを怠れば、ブラックロックはリスクを適切に管理していないとみなすだろうと示唆した。さらに同氏は、「企業がサステナビリティ関連の開示や、その基礎となるビジネス慣行や計画について十分な進展を見せていない場合、私たちは経営陣や取締役会に反対票を投じる傾向がますます強まるだろう」という大きな脅威を落とした。

持続可能な代替品

同社の執行委員会からの書簡には、実際に行われる変更の一部についての詳細が記載されています。アクティブに運用されるファンドについては、持続可能な代替手段が開発され、最終的には同社の中心となるでしょう。非管理インデックスファンドについては、同社は同様の焦点と投資収益を持ち、持続可能性基準を満たす企業のみを含む代替ファンドを開発する予定だ。すべてのファンドマネジャーは持続可能性リスクをどのように管理しているか報告することが義務付けられ、同社はリスクをより適切に評価するためのツールを開発する予定だ。これらの評価の結果は内部で使用され、ファンドの広告や情報開示の一環として潜在的な投資家に提供されます。

同社の気候リスクへのエクスポージャを制限するための第一歩として、同社は石炭に焦点を当てている。 「一般炭は炭素を大量に消費しており、ますます経済的に成り立たなくなり、環境への影響により規制の危険にさらされている」とブラックロック幹部は主張する。 「世界的なエネルギー転換の加速に伴い、長期的な経済合理性や投資合理性がこの分野への継続的な投資を正当化するとは考えておりません。」同社は2020年が終わる前に、石炭生産から収益の4分の1以上を得ている企業への投資を売却する予定だ。

そのため、石炭が収益の一部にすぎない多角化企業に継続的に投資する余地が多く残されている。しかし、これらの企業は、市場の見通しがますます厳しくなる中、市場から撤退するのに最適な立場にある企業でもある。

良いですが、十分ではありません

ブラックロックが講じた個々の措置のほとんどは賞賛に値するが、その影響の全容は、今回の決定によってどれだけ多くの企業が追随を余儀なくされるか、そして企業がどれだけ早くブラックロックのリスク基準の採用に向けて動くかによって決まるだろう。ここでの課題は重大であり、ある企業 CEO からの最近の公開書簡にもよく反映されています。

これはシーメンスのCEO、ジョー・ケーザー氏からのもので、彼はオーストラリアの石炭採掘プロジェクトにおける同社の役割に対する批判、つまり同国の制御不能な火災シーズンをきっかけに高まった批判に応えたものだった。このプロジェクトにおけるシーメンスの役割は小さい – 鉱山にサービスを提供する鉄道に信号機器を供給している – しかし、同社が10年以内にカーボンニュートラルになると約束していることを考えると、その参加は不快である。

この手紙は、正当化と混乱したメッセージが奇妙なごちゃ混ぜになっている。私たちは契約に署名しましたが、後戻りはできません。しかし、何か悪いことが起こった場合には撤退できるように契約を変更しました。オーストラリア政府と現地オーストラリア人が認めているので大丈夫です。そして、私たちが勝ち取った契約には他の企業も入札していたので、いずれにしてもそうなったでしょう。私たちは環境を愛していますが、従業員も愛しているので、このことで損失を出さないようにしたいと考えていました。しかし、環境保護はお金の問題であってはなりません。私たちはグレタさんや関係する他の十代の若者たちに私たちの行動を承認してもらいたいのですが、彼らはノーと言い続けています。当社には大規模な再生可能エネルギー部門があると言いましたか?山火事の復旧にも協力する予定です。

（いいえ、誇張ではありません。グレタ・トゥーンベリさんについての具体的な言及を除いて、上記のすべてがそこにあります。）

ケーザー氏は手紙の最後の段落まで、「我々はこのプロジェクトについて事前にもっと賢明であるべきだった」という本当の問題にたどり着く。言い換えれば、気候変動への対応に対する当社の取り組みは、企業のビジネス上の意思決定の方法を変えるほど深くはありません。通常通り事業を継続するという根強い傾向こそが、行動すべきという国民の合意にもかかわらず、私たちが結局ほとんど何もできていないことの原因であり、これはブラックロックが立ち向かう最大の課題を表している。